Опцион на покупку. Инструментарий фондового рынка: что такое опционы, и как они работают

Слово «опцион» нередко попадается на глаза в новостях на экономические темы. Особенно часто оно встречается в биржевых сводках. Само понятие опциона появилось достаточно давно, намного раньше возникновения нынешних бинарных опционов. Термин происходит от латинского слова optio, которое в переводе на русский означает «свободный выбор, усмотрение, желание».

Опцион представляет собой контракт, при котором одним из участников сделки приобретается право на совершение покупки или продажи в определенный срок строго оговоренного количества какого-либо биржевого актива. При этом в качестве срока выполнения опциона может выступать конкретное время, либо отрезок времени. Существенный момент: согласно правилам опционов, приобретается именно право на покупку либо продажу, но никак не обязательство совершить сделку.

Опционным контрактом в обязательном порядке определяются следующие параметры сделки:

1. Наименование (вид) актива сделки;
2. Объем, или количество актива сделки;
3. Точное время либо промежуток времени, в течение которого может быть совершена сделка;
4. Вид сделки (продажа либо покупка);
5. Цена сделки (или «цена страйк») – заранее оговоренная цена контракта.

Виды опционов

В соответствии с направлением предусмотренной сделки, все опционы подразделяются на 2 различных вида контрактов:

1. Опцион Call, или Колл – договор, предусматривающий возможность покупки актива.
2. Опцион Put, или Пут – договор, предусматривающий возможность продажи актива.

Существует также подразделение опционов в зависимости от особенностей предусмотренных контрактами функциональных возможностей:

1. Европейский опцион (или опцион европейского типа) позволяет владельцу воспользоваться правом совершения сделки только в конкретно оговоренный день (в последний день действия договора опциона).
2. Американский опцион (или опцион американского типа) дает возможность купить либо продать актив в любой день в течение действия срока контракта (в т. ч. и в последний).
3. Азиатский опцион (или опцион азиатского типа) также позволяет воспользоваться правом на совершение сделки в любой день действия контракта, но – по средневзвешенной за весь период действия опциона цене.

Применение опционов

Основными целями использования опционов при ведении биржевой торговли являются и получение спекулятивного заработка.

Хеджирование рисков

В этом случае посредством приобретения опциона участник торгов намеревается застраховать себя от потерь по будущей сделке. Стоимость опциона при этом фактически является оплатой страховки.

Пример 1. Инвестор планирует через месяц (после получения денежного поступления) приобрести акцию, которая сегодня стоит 100 долларов. Так как стоимость акций может вырасти, инвестор прямо сейчас покупает опцион call сроком на месяц по цене $100 за акцию. Сам опцион обходится ему, к примеру, в 2 доллара.

По истечении месяца стоимость акции может вырасти – например, до 110 долларов. В таком случае он пользуется своим опционом и приобретает акцию за 100 долларов, т.е. всего тратит на нее $102 (с учетом стоимости опциона). Если эту акцию тут же продать за $110, то можно сразу же заработать 8 долларов.

Если же цена акции через месяц упала, к примеру, до $95, то инвестор покупает ее по этой цене, не воспользовавшись правом опциона. В таком случае покупка обходится ему в $97.

Пример 2. Инвестор сразу приобретает акцию стоимостью $100. С целью защиты себя от возможного падения цены акции в течение месяца он приобретает опцион put сроком на месяц, на продажу этой же акции по цене $100. При этом сам опцион обходится ему в 2 доллара.

Если через месяц стоимость приобретенной ценной бумаги снижается, к примеру, до $90, то инвестор продает эту акцию посредством договора опциона – за $100. Если он сейчас же купит акцию за $90, то фактически заработает на этом $8. Инвестор сможет воспользоваться правом продажи акций по опциону, даже если их стоимость вследствие банкротства предприятия-эмитента упадет до нуля.

Если же стоимость акций возрастет, к примеру, до $110, то инвестор тем более ничего не теряет, за исключением небольшой премии опциона, которая выступает в роли страховки от убытков.

Спекулятивный заработок

Участник торгов может продать опцион другому участнику по выгодной для себя цене в течение срока действия опционного контракта. Опционы в данном случае выступают в качестве таких же биржевых активов, как , валюты, реальные товары и пр.

Пример. Допустим, инвестор приобрел за 2 доллара опцион на покупку акции стоимостью $100 сроком на 1 месяц. Спекулянт рассчитывает, что цена акции будет расти в течение месяца. Если через 2 недели стоимость акции вырастет до $105, то он может продать свой опцион на покупку акции по $100 уже дороже – за 5 долларов. Таким образом, он зарабатывает на этой сделке 3 доллара. Новый владелец опциона тоже не остается внакладе – ведь он имеет возможность купить через полмесяца эту акцию за $100. При этом ее цена может еще вырасти, а он заплатит за нее с учетом цены опциона все те же $105, которые она стоила в момент приобретения опциона.

Подобные описанным выше операции с опционами осуществляются на биржах каждый день в большом количестве. Опционные контракты являются удобным и эффективным инструментом хеджирования рисков и получения спекулятивного заработка.

Определения .

В зависимости от того что покупатель будет делать с базисным активом:
- на покупку актива называются - опцион колл (call option).
- на продажу актива называются - пут (put option).

В зависимости от срочности исполнения опциона:
- европейский (European option, European style option) - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия.
- американский опцион (American option, American style option) - опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия.
- квазиамериканский (Бермудский опцион; Среднеатлантический - опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в контракте даты в период до исполнения (окна). Квазиамериканский может иметь несколько окон для исполнения.

В зависимости от рынка базисных активов:

Валютный (Foreign currency option; Currency option; Option of exchange) - опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
Фондовый опцион (Stock option) - опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
Товарный (Commodity option) - опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования до определенного срока.
Опцион на индекс - опцион, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.
Опциона на процентную ставку - опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Опционы на наличные товары (Options on physicals) - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Опцион на контракт (Futures option; Option of futures contract) - опцион, дающий право на покупку или продажу контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения контракта.

Существует также ряд более редких и сложных видов опционов:

Chooser option - опцион, позволяющий покупателю в будущем выбрать между правом исполнить либо простой колл, либо пут с одинаковыми ценами и датами исполнения.
Shout option - опцион, предоставляющий его владельцу право сравнять цену исполнения с текущей ценой базового актива в любой момент до даты исполнения опциона, путем "выкрика" новой цены исполнения.
Барьерный (Barrier option) - опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет.
Опцион выгодной цены на покупку (Bargain-purchase-price option) - опцион, который предоставляет арендатору право на покупку активов по цене ниже реальной рыночной стоимости по истечении срока аренды.
Опцион отказа (Abandonment option) - опцион, предполагающий досрочное прекращение действия.
Опцион последовательности цен (Path dependent option) - опцион, стоимость которого зависит от последовательности цен актива, лежащего в его основе, а не от окончательной цены актива.
Опцион с гибкой структурой - опцион, у которого не все элементы устанавливаются заранее.
Опцион с двухуровневой премией (Split-fee option) - на опцион. При покупке покупатель уплачивает первоначальную премию, причем в контракте заранее оговаривается определенный период, в конце которого (но до истечения срока покупатель может уплатить вторую часть премии и тем самым продлить на заранее оговоренный срок.
Отсроченный (Postponement option)- опцион, предполагающий возможность отсрочки, не исключающей его осуществления впоследствии.
Переуступаемый (Traded option)- с правом покупать и продавать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение фиксированного периода.
Свопцион (Swaption) - на процентных ставок. Покупатель свопциона получает право заключить соглашение о свопе процентных ставок на определенную дату в будущем. В соглашении на свопцион указывается, будет ли покупатель свопциона получателем фиксированного курса или его плательщиком. Продавец свопциона становится противоположной стороной в свопе, если его покупатель принимает решение реализовать свое право.
Составной - опцион, в основе которого лежат один или более базовых активов. В некоторых случаях в основе составного может лежать другой опцион.
Экзотический (Exotic option)- опцион, предназначенный для реализации сложных торговых стратегий.
Опцион с расчетом за наличные - опцион, который дает его держателю при исполнении право, получить сумму основанную на разнице между стоимостью базисного актива в момент исполнения и ценой исполнения опциона.
Опционы на поставку (Delivery options) - опционы, которые может использовать продавец контракта с процентной ставкой:
- на качество (quality option);
- временной (timing option);

Итак, мы приступаем к изучению опционов. Для начала необходимо разобраться с терминологией опционов. Так что такое опционы и зачем они нужны?

Теперь попробуем разобраться в этом определении, т.к. сначала сложно что-либо понять. Рассмотрим на примере. Допустим, Вы купили акции на определенный срок. Существует риск того, что эти акции упадут. Можно поступить классическим способом и установить защитный приказ на ограничение убытков. Но, вероятность того, что приказ сработает, а цена затем вырастит достаточно велика. В этом случае мы понесем убыток с большой вероятностью.

Можно пойти другим путем: купить опционы для ограничения убытков. Например, мы купили акции по 100 рублей за штуку. Затем покупаем опционы, позволяющие продать акции по 100 рублей за штуку в любое время. Допустим, цена опциона в расчете на акцию составит 4 рубля (еще цену за опцион называют премией).

Если акции вырастут до 120 рублей, то наша прибыль составит 16 рублей (120-100-4(премия за опцион)=16). В случае падения акций даже до нуля наши потери составят всего 4 рубля – это размер премии за опцион. Если цена упала, то мы просто исполним опцион и продадим акции по 100 рублей (цена исполнения контракта называется ценой "страйк"). Выгоды от защиты позиции опционами очевидны.

В данном примере мы воспользовались правом продать акции по фиксированной цене. Обратите внимание на то, что купив опцион, мы купили право, а не обязанность продать или купить акции (в случае с фьючерсами мы покупаем обязанность купить актив). Если бы мы продавали акции в шорт по 100 рублей за штуку, то тогда нам надо было бы купить опцион с правом на покупку акций по 100 рублей, т.е. цена страйк такого опциона равна 100 рублям.

Виды опционов

В зависимости от того, в какую сторону мы торгуем существуют 2 вида опционов: колл и пут.

Опцион колл (call)

Опцион колл – опцион, дающий право купить актив по фиксированной цене.

Опцион пут (put)

Опцион пут – опцион, дающий право продать актив по фиксированной цене.

Если мы хотим защитить наши акции от падения, то мы должны купить опционы пут. Если мы играем на понижение, то защищаем свою позицию от повышения цены опционами колл.

Еще одной важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским. При этом географическая привязка опциона не имеет значения, например, можно купить американский опцион на европейской бирже.

Американский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен держателем на протяжении всего времени владения с момента покупки.

Европейский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока жизни опциона.

Азиатский стиль опционов – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период жизни опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

На сайте Gerchik & Co вы найдете подробное описание торговли опционами .

Спекулянтов привлекает рынок опционов благодаря его возможностям. Первая причина - это большая доходность по сравнению с рынком акций и большая прозрачность по сравнению с рынком Форекс (не секрет, что на рынке Форекс существует большое количество мошенников).

Высокая доходность операций достигается за счет эффекта плеча, хотя на самом деле, никакого плеча здесь нет. В прошлом примере мы купили акцию за 100 рублей и продали за 120, а также опцион пут за 4 рубля и заработали на ней 16 рублей или 16%. Неплохо для одной сделки.

Но, если просто купить за 4 рубля опцион пут с ценой страйк 100 рублей и исполнить его, когда цена достигнет 120 рублей мы также получим 16 рублей (120-100-4=16). Но, доходность составит не 16% как в случае с акциями, а 400% (16/4*100%=400%)! Такая фантастическая доходность получилась при изменении цены акции всего на 20% ((120-100)*100%). Вот это и заставляет трейдеров переходить с акций на опционы.

Вторая причина выбора опционов – различные опционные стратегии торговли от защитных до агрессивных. Наиболее популярные стратегии будут рассмотрены в следующих материалах.

Хеджирование опционами это биржевая операция, целью которой является фиксация цены базового актива на одном уровне, вследствие чего устраняется риск вероятного неблагоприятного изменения его стоимости в будущем, при этом сделки совершаются одновременно с и базовым активом.

В целом, подчиняется следующим основным правилам: если есть необходимость застраховать позицию от падения цены, то следует покупать , либо продавать ; если же страхование призвано устранить риск роста стоимости актива, то нужно продавать put-опцион или покупать call-опцион.

Пример №1. Покупка put-опциона

У инвестора в наличии имеются акции , и он опасается, что через некоторое время их цена снизится. Чтобы устранить неопределенность, связанную с данным риском, он решает захеджировать свою позицию по акциям путем покупки пут-опциона, т.е. осуществляет хеджирование опционами. Стоимость акций на рынке 90р., цена опциона (или ) составляет 5р. на акцию.

Таким образом, страхуя собственную позицию, игрок несет затраты в размере 5р. на одну акцию. Поскольку купленный опцион-пут дает право выкупить акции по цене 90р. независимо от того, какая цена сложится на рынке, инвестор фактически застраховал себя от падения стоимости ниже 90р. Вместе с тем, подобная стратегия не исключает получения дополнительной прибыли в случае роста акций Сбербанка.

Тандем позиций на спотовом рынке (в виде акций Сбербанка) и на срочном рынке (в виде опционного контракта типа put) образует так называемый синтетический колл, а по сути это и есть опцион call, только сформирован он искусственно (рис. 1).

Пример №2. Продажа call-опциона

При тех же самых условиях, игрок решает произвести хеджирование опционами от падения стоимости Сбербанка путем продажи контракта типа колл. Премия = 5р. с акции, рыночная стоимость бумаг 90р. Здесь продавец опциона берет на себя обязательство продать бумаги за 90р. если этого потребует покупатель, за что получает прибыль, равную опционной премии.

Таким образом, если цена станет ниже 90 руб., колл-опцион исполняться не будет (т.к. его покупатель понесет убытки), а наш инвестор останется с дополнительной прибылью, равной величине опционной премии. Если цена вырастет больше 90р., call-опцион будет предъявлен к исполнению, но т.к. у инвестора уже имелись акции Сбербанка, убытки на срочном рынке будут полностью скомпенсированы прибылью, полученной на спотовом рынке, в результате чего инвестор окажется в нуле. В целом тандем из рассмотренных позиций образует синтетический пут (рис. 2).

Пример №3. Покупка опциона-call

Преследуя цель застраховать позицию также от падения стоимости акций, инвестор может продать акции и одновременно купить опцион-колл. Если в будущем рыночный курс бумаг снизится, игрок купит их на спот-рынке по более дешевой цене, при этом опцион исполнять не будет.

Если же курс вырастет и превысит цену исполнения опциона, то инвестор исполнит его и получит акции по той цене, которую зафиксировал в момент покупки опциона. Такое хеджирование опционами позволяет обойти риск, связанный с возможным снижением стоимости базового актива.

Пример №4. Продажа опциона-put

Инвестор ожидает поступления некой суммы денег на свой счет, эти средства он планирует вложить в акции компании . Однако опасается того, что курс акций может вырасти, что позволит ему купить меньшее количество акций на ту же самую сумму. Чтобы устранить неопределенность, он решает произвести хеджирование опционами и продает put-опцион.

Таким образом, в случае снижения курса ЛУКОЙЛа инвестор будет обязан исполнить обязательства по контракту, по которому выкупит у контрагента акции по цене, по которой и запланировал заранее. В случае роста курсовой стоимости ЛУКОЙЛа опцион не будет предъявлен к исполнению, а в распоряжении инвестора появится дополнительная прибыль в виде опционной премии.

Пример №5. Приобретение опциона колл

Игрок ожидает в будущем поступления денег на счет, которые планирует потратить на покупку акций . Чтобы избежать роста стоимости акций, вследствие чего он сможет купить меньшее количество бумаг, чем сейчас, инвестор осуществляет хеджирование опционами, для чего приобретает колл-опцион. В данном случае цена страхования будет равна опционной премии.

Так, если цена вырастет, игрок воспользуется правом по опциону и выкупит акции по контракту по заранее известной цене. Если же цена упадет, то опцион он исполнять не станет, а приобретет большее количество акций на стоп-рынке.

Выбирая хеджирование опционами из трех альтернативных стратегий (примеры 1, 2, 3), целесообразно заранее просчитать расходы, связанные с каждым конкретным вариантом, после чего выбрать самую дешевую из них. При этом важно просчитать расходы, связанные с покупкой или продажей опционного контракта, а также оценить ставку альтернативного безрискового вложения средств, после чего выявить, насколько оправдано хеджирование опционами.

Заработок в сети Интернет с каждым днем становится все популярнее. На это есть несколько причин: во-первых, это удаленная работа. Человек, вынужденный каждый день рано вставать и по несколько часов стоять в пробках, с радостью променяет основное место трудоустройства на свободный график в своей собственной квартире. Конечно, у такого заработка существуют и свои минусы: например, новичку будет непросто найти свою нишу, однако следует сказать, что если в реальной жизни человек занимался интеллектуальным трудом, то он без проблем найдет себя и в онлайн-сфере.

Существует множество способов самореализоваться в глобальной сети: от фриланса (работа по найму) до ведения собственного бизнеса. Особняком стоит заработок, связанный с ведением торгов на финансовой бирже. Для многих эта область является чем-то загадочным, так как нет представления о рынках ценных бумаг в Интернете. Между тем перенос биржи на просторы всемирной паутины сделал ее доступной для широких масс пользователей. Если раньше торговать активами мог лишь профессиональный трейдер, имеющий доступ к месту торгов, то теперь этим может заниматься каждый человек - достаточно сделать лишь пару кликов. Наиболее разрекламированным видом биржевых игр является торговля опционами. Наверняка многие встречали рекламу различных торговых площадок, заманчивые предложения брокеров о бонусах на депозит. Стоит и этому доверять. Бинарный опцион - что это такое? Об этих вещах пойдет разговор в статье.

Что такое опцион

Вообще-то это понятие появилось еще довольно давно. После оно было успешно адаптировано на финансовых рынках. Опцион - что это такое? Это определенный договор, по истечении срока экспирации которого возможно несколько исходов, которые и будут определять, в чью пользу закрыт опцион. Иначе говоря, это спор на какое-либо событие. Простейшим аналогом опциона можно считать пари на спортивное состязание. Далее - с появлением возможности торговать ценными бумагами и валютой в Интернете - это понятие приобрело немного другой смысл, хотя суть осталась прежней. Довольно часто встречаются люди, которые, услышав слово «опцион», сразу представляют огромные рынки с и торгами.

Сейчас это не совсем так, и брокеров в некотором роде даже можно считать букмекерскими конторами. Почему это так, рассмотрим ниже.

Бинарные опционы

Наибольшее распространение реальные опционы получили на валютных онлайн-рынках в бинарной, или, как ее еще называют, двоичной форме. Каков общий принцип торговли такими активами? Все предельно просто. Предположим, вы уже зарегистрировались на сайте-брокере и выбрали валютную пару. Далее требуется определить время экспирации опциона - тот промежуток, через который он будет закрыт (здесь возможны разные параметры, от одной минуты до целого месяца), указать стоимость договора и выбрать предполагаемое направление: вверх или вниз. В том случае, если по истечении срока экспирации стоимость опциона в пунктах будет больше (или меньше) той, которая существовала на момент открытия сделки, опцион будет считаться выигрышным. Иными словами, вы получите деньги в том случае, если угадали направление движения графика.

Почему брокеры схожи с букмекерскими конторами

Как уже говорилось выше, многие считают, что торговля опционами сродни ставкам на спорт. Отчасти это действительно так. Схожесть наблюдается, во-первых, с организацией работы: вы делаете ставку, ждете и получаете или не получаете результат. Второй причиной можно считать прогнозируемость (она присутствует в обоих случаях). Конечно, исход спортивных соревнований можно оценивать на уровне здравого смыла: последние результаты, форма спортсмена и так далее. С бинарными опционами такой номер не пройдет. Для того чтобы успешно анализировать поведение рынка, необходимо обладать специальными знаниями. Существуют различные стратегии торговли опционами, которые, при должном уровне профессионализма трейдера, способны приносить постоянный доход. Брокеры, в большинстве своем, являются лишь посредниками между трейдером и реальным рынком, то есть фактически они лишь забирают некоторую сумму от убытка.

Как торговать опционами

Итак, теперь мы можем ответить на вопрос: «Опцион - что это такое?» Хотелось бы узнать, как извлекать прибыль из торговли данными активами. Для начала немного цифр: трейдер среднего уровня со стандартным процентом убыточных сделок в день имеет порядка 100-200 долларов (при условии занятости в течение нескольких часов, большую часть из которых занимают аналитика рынка и подбор стратегии).

Прежде чем открывать сделки, необходимо ознакомиться с данными технического анализа. Если вы имеете экономическое образование, не лишним будет разобраться в теме фундаментального анализа, что увеличит прибыть в разы. В арсенале также рекомендуется иметь несколько подходящих под конкретную ситуацию на рынке.

Что такое анализ

Аналитика является чуть ли не важнейшей частью торговли на финансовых рынках. Здесь действует золотое правило: «Семь раз отмерь, один отрежь», и порой одной сделке могут предшествовать многочасовые подсчеты и подгонки. Изучается график опционов, в учет принимаются важные экономические новости, способные повлиять на ситуацию - и это лишь малый перечень того, что делают трейдеры ради успешной сделки, сумма которой может быть, например, 1000 долларов, а доходность составит порядка 80 %. Одной удачной покупкой он обеспечил себе месячную зарплату рабочего на заводе, и это за пару минут! Конечно, опционы с маленьким временем экспирации плохо поддаются анализу, а прибыть они приносят самую большую.

Технический и фундаментальный анализ

Как уже говорилось выше, существует два вида анализа рыночной ситуации - технический и фундаментальный. Первый советуют всем новичкам, кто только совершает первые шаги в трейдинге. Его данные приводятся на общедоступных ресурсах, где указывается, в какую сторону пойдет график. Иными словами, теханализ использует в своем инструментарии лишь сведения, вынимаемые из поведения графика. Второй вид - фундаментальный. Само слово говорит о том, что изучаются первоисточники, способные объяснить данную рыночную ситуацию. Такую работу могут выполнить исключительно профессионалы. Технический анализ доверяют в большинстве случаев машинам.

Стратегии

Нетрудно догадаться, что для работы на бирже создано множество стратегий, но и здесь есть свои нюансы. Кто-то любит более агрессивную торговлю, когда одной-двумя сделками можно закрыть доход, другие же, наоборот, используют более консервативный подход. Стоит сказать, что не для всех хорошо подходят такие модели. Каждая валюта имеет свое поведение, которое может отличаться от остальных. Рейтинг опционов, которые хорошо «ложатся» на различные стратегии, не изобретен, но известно, что при стабильной экономической ситуации очень хорошо с моделями работает пара евро/доллар.

Заключение

Итак, бинарный опцион - что это такое? На этот вопрос мы дали ответ в статье, однако коснулись данной темы лишь слегка. Ибо мир финансовых рынков настолько обширен, что изучить его полностью невозможно. Но научиться извлекать из него прибыть нетрудно - немного усердной работы, и вас ждет успех.